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双象股份调研纪要

发布时间:2010-09-21    研究机构:东兴证券

调研时间:2010.9.14

调研机构:东兴证券、华宝兴业基金、华安基金、中邮基金、平安证券

访谈对象:董秘

1. 募投项目进展:

第一条线300万平米LDPE/PU超纤超真皮革将于今年11月底投产,比招股说明书预计时间略晚,主要是因为公司在采购设备上比较谨慎,进口设备(主要是纺丝设备)的采购影响了投产时间。但是在等待纺丝设备期间,公司利用前期购进的后处理设备增加了原有超纤皮革生产线的产能,超纤皮革产量比去年同期增长约40%。

第二条线300万平米LDPE/PU超纤超真皮革预计于明年8月底投产

2. 募投产品的利润情况

募投项目产品计划平均售价70元/平米(不含税),毛利率35%-40%

募投产品采用定岛纺丝技术,是超纤皮革中的高端产品,国内暂无其他企业可以生产,直接与进口产品竞争

据公司了解,下游客户目前从日本采购的同类产品价格为160元/米,即114元/平米,因此公司计划销售价格70元/平米比进口产品有很大的价格优势

下游已经有鞋、家具、球的企业试用过中试产品,反馈良好,目前暂无汽车企业试用

3. 募投项目技术情况:

技术来源:东华大学,已经全部转让给公司。03年立项、07年完成

定岛纺丝技术目前国内独家

国外东丽目前可以做定岛,可乐丽主要做不定岛,但是可乐丽由于技术积累比较深厚,不定岛技术做出的超纤皮革质量堪比定岛技术做出的质量

4. 超纤产品的市场规模:

据塑料加工协会人造革合成革专业委员会预计10年全国需求约1亿平方米

每年进口的全是高端的超纤产品,07年进口1250平米,目前可能有2000万平米,

5. 超纤皮革其他竞争者的扩产情况:

同大再上一条300万,华峰听说也在上新的一条生产线,但是都是老一代超纤产品

因此公司未来不希望把重心放在老一代超纤产品上,主要希望发展有自有技术和专利保护的定岛产品

6. 公司进军汽车内饰领域情况:

产品进入整车环节相对较难,首先必须通过TS16949认证,然后再要经过汽车厂家的认证

目前产品已经进入4S店,作为替换产品进行销售

公司正在积极开发汽车领域客户

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