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双象股份:综合毛利率稳步提升,“定岛”超纤定未来

发布时间:2010-08-20    研究机构:东吴证券

投资要点:

综合毛利提升,营业收入增加:2010年上半年,公司实现营业总收入24,608.05万元,比去年同期增长15.71%;实现净利润2,249.30万元,比上年同期增长29.79%。净利润增长幅度高于销售收入增长幅度。

高毛利率的超纤占销售收入比例进一步提高,企业产品结构进一步优化:报告期高毛利率的超纤革产品销售收入占比由去年同期的26%上升到31%,超纤产品毛利率水平继续提高,提升了公司整体毛利率水平。

募投项目逐步投产,下半年释放部分产能:募投项目为两条第二代超纤生产线,第一条生产线预计2010年11月30日达到预定可使用状态,第二条生产线预计2011年8月31日达到预定可使用状态。第二代超纤毛利率有望超过35%,高于第一代超纤25%的毛利率。第二代超纤成功投产,是双象股份(002395)股价上涨的催化剂。

盈利预测与估值:募投项目达产后,我们预计双象股份2010~2012年全面摊薄的EPS 分别为0.80,1.17,1.96元。我们认为公司2010年给予40倍PE 估值较为合理,三个月目标价格为32元。

申请时请注明股票名称